去年，网易被透露有意将网易小额贷款出售给联联集团。最近，一些媒体发现网易小额贷款的经营实体已经正式发生变化。在这一点上，网易与金融无关，除了游戏支付。

自2018年底以来，网易开始内部改革，出售考拉，独立上市，并多次裁员.网易制造了一点噪音。

迄今为止，网易的收缩战略仍在继续。去年10月，首席执行官丁磊在接受相关媒体采访时表示，云音乐将独立上市。今年1月初，根据钛媒体的消息，网易与HKEx就上市事宜进行了讨论。

已经预计网易云音乐迟早会上市。根据2019年季度财务报告的内容，网易云音乐的收入逐步提高，这是推动创新业务毛利增长的主要因素之一。第四季度财务报告指出，网易云音乐已经拥有10万名独立音乐人，网易的社区生态仍然具有吸引力。

去年9月，网易云音乐完成了第二轮融资，估值达到70亿美元。上市后，网易云音乐可以有一个独立的评价标准，更好地定位自己的价值，这对网易和网易云音乐都是有益的。

根据网易的业务结构，网易的云音乐拆分上市后，游戏和一些中小型创新业务留在了母公司经营的业务中，总的来说收入水平相对较低。

网易的核心业务——销售、出售和拆卸——并没有变得更容易。

游戏业务同比放缓，护城河面临倒塌的风险

根据第四季度财务报告，网易的净收入为157.35亿元，其中游戏业务占73.75%，游戏业务一直是网易的核心。

然而，这一“核心”的发展步伐已逐渐放缓。根据财务报告，网易2019年四个季度的游戏净收入同比分别增长35.3%、13.6%、11.5%和5.3%。

可以说网易游戏业务的增长率正在放缓，环境因素是其中之一。

自2018年底以来，游戏行业经历了几个月的版本号暂停危机。根据2018年第四季度财务报告的电话录音，丁磊表示，当时网易有数十款游戏申请版本号，这几个月暂停审批和试用对网易等同行的资金链产生了很大影响。

这场危机让许多游戏制造商不知所措。然而，在暂停版本号后，国内游戏环境仍处于强监管状态，企业没有时间放松，立即进入热整改阶段。

据相关媒体消息，2019年下半年版本号通过率低于停止批量前。与此同时，国家先后出台了相关政策和通知，加强游戏环境的标准化，如去年11月国家新闻出版总署发布的《关于防止未成年人沉迷网络游戏的通知》。

在此类公告发布后，游戏制造商已经加大了调整力度。例如，今年2月，互动娱乐升级了反沉迷系统，3月，腾讯宣布将在今年上半年全面实施新的手机游戏产品反沉迷规定。

通过限制未成年人的游戏时间和氪量来保护未成年人的游戏已成为当前整改内容的重点。这相当于促进了一个良好的游戏环境的生态完成，但游戏公司的一个现实问题是，游戏业务的收入也可能受到波动。

至此，网易已经表达了自己的观点。自2019年1月以来，网易对其保护系统进行了升级，包括宵禁、禁止实名充值等，这是影响网易收入同比下滑的原因之一。

可以预计，监管将持续一段时间，这也是游戏行业的一个缓冲期。游戏行业标准化后，那时的竞争格局可能会有所不同。对于网易来说，目前游戏业务收入同比增速放缓并不是最令人担忧的。真正值得担心的是，如果这种情况继续下去

事实上，从去年每个季度的财务报告中可以看出，网易游戏的主要财务表现大多与海外市场有关，而最近在中国推出的新游戏除了衍生知识产权和一些代理游戏(主要是暴雪)之外，并没有引起太大的轰动。

根据CICC研究院第四季度的研究报告，网易新游戏的表现不尽如人意。

在阴阳老师及其衍生IPs的案例中，网易建立了一种联动模式，通过各种活动和奖励来流失玩家，但不得不承认，这些IPs很难吸引从未独立接触过《阴阳师：百闻牌》的新玩家。因此，衍生知识产权可能只是网易为旧知识产权“修粉”的一种手段。

网易去年在Q1的财务报告中提到《阴阳师》、《梦幻西游》等经典IPs热门且稳定，而第四季度的财务报告指出《新大话西游》在12月上线，在中国IOS下载排行榜上也有不错的排名，网易的一些老IPs依然能带来不错的热度，但现在它们已经成为网易游戏护城河的最后一根“刺”。

据《南方日报》报道，自2019年以来，网易频频为自己的权利辩护，成功案例达89起。在网易维权的背后，也有对游戏护城河的焦虑和担忧。

值得一提的是，游戏有一个生命周期，无论游戏持续多久，都无法逃脱人们把茶凉了的那一天。随着目标用户年龄的增长，空闲时间变得支离破碎，游戏模式变得不再具有竞争力，因此用户将会流失。

对于网易来说，仅仅通过修补来修补游戏壕沟是不够的，还需要安装一个强大的“大炮”，即一个新的爆炸性的知识产权。网易迫切需要新的成功作品来稳定国内市场，这样才能避免后顾之忧，专心发展出海事业。

海外业务还没有成为一种气候

近年来，全球化是许多企业发展的主题。品多多和字节跳动等公司对海外市场表现出了强烈的雄心，网易也不例外。

丁磊在第四季度的分析师会议上提到，网易近年来为出国游戏支付了大量学费。既然它如此愿意支付，它一定对回报非常乐观。据历史报道，网易副总裁王毅曾向彭博表示，希望今年海外业务的贡献达到30%。

2019年，网易再次扩大了出海游戏的规模，网易通过投资和收购实现了快速进入海外市场。虽然游戏下海的机会中有一些消极因素，但总的来说这是一个好的举措，网易表示，它将在未来两年看到收益。

海外游戏已经成为网易新的增长点。由于没有具体数据，无法判断网易海外收入的变化趋势。不过，从网易游戏在海外的反应来看，发展前景还是比较好的。例如，最近登陆中国市场的《梦幻西游三维版》在海外公测中非常受欢迎。

然而，与国内收入情况相比，海外收入贡献10%显然是不合适的。如果你想保住网易游戏的护城河，目前的海外收入还是有点薄。

网易与海外公司联合开发的一些游戏已经陆续在海外测试上架，下一次还在等待测试。然而，由于游戏出海的趋势，来自海外市场的竞争压力将永远不会减少。

网易游戏的天平倾向于海外。保持网易游戏的护城河，海外市场无疑是一个突破。这一突破能否控制网易游戏的整体收入下滑，取决于网易游戏的增长潜力和增长率，而这些因素只有通过收购和合作才能发现。

海外市场很大，不同地区玩家的习惯和口味也不同。海外玩家的心理分析是网易的一个课题，后续操作也很重要。出海是非常消耗能量的。

网易游戏有国内外市场，压力可想而知。稳定护城河不是一件容易的事情。

严格的选择和日益边缘化的广告

第四季度财务报告中创新业务和其他业务的净收入为37.2亿元，占总收入的23.64%，网易云音乐是主要收入来源。

在这个分类中，除了网易云音乐，人们对严格的选择和广告都很熟悉，这两个业务在未来可能会越来越边缘化。

电子商务和广告市场作为传统的互联网业务项目，长期以来被英美烟草这样的龙头企业所垄断，英美烟草之所以能够做到这一点，是因为其核心排水能力非常强。

让我们谈谈严格的选择。与主流的综合电子商务相比，严格选择的普及率不高。原因之一是严格选择的推广渠道有限，可以理解的渠道通常是网易云音乐和网易邮箱推送。另一个原因是严格选择的商业模式。

严格选择本身的特点是消除品牌溢价，使用ODM直接联系供应商，主要卖点是性价比，但这与大多数用户的购买习惯不太一致。特别是现在，随着KOL和KOC概念的出现，各种各样的“种草”内容进一步强化了人们以品牌作为购买指标的印象，严格选择“去品牌化”的观念受到了当前市场的阻碍。

在广告业务方面，网易业务的收入占比也很小，尤其是现在的广告类型转向在线视频、短视频和电子商务广告，信息门户的价值不高。

网易似乎没有做广告的野心。在网易云音乐接受阿里的融资后，它打开了应用程序做广告。阿里在广告方面有很多资源，也擅长经营。云音乐名声大噪后，阿里从广告中受益匪浅。

这也反映了网易长期存在的问题：速度不够快，没有跟上潮流，也许正如丁磊曾经说过的：“赚钱只是一个擦肩而过的问题。”虽然从考拉和严格的选拔模式可以看出网易很有创新性，但网易总是让别人先走，然后走另一条路。

严格的选择和广告也是网易其他商业项目的缩影。由于收入贡献较少，发展前景不明，他们不得不在一波又一波的人事变动中日益边缘化。

摘要

虽然这种流行病使得网易的游戏业务表现比以前更好，但目前这只是一种暂时的趋势，不会成为网易未来游戏业务的正常发展。越来越轻的网易并没有变得越来越快。相反，游戏业务的增长和突破性负载似乎越来越明显。网易的2020年仍将是充满挑战的一年。

正文/刘匡公号，身份证号：刘匡110