门/美洲通道

制作/节点财务

最近移动内容平台有趣的头条在2020财年第一季度发表了未审计的财务报告。据财经报道，第一季度净利润为14.12亿韩元，同比增长26.2%，2019年同期374%，同比大幅减少。归于普通股东的净损失为5.43亿韩元，与去年动机净损失6.9亿韩元相比，缩小了21.3%。

与此同时，公司预计2020年第二季度净利润将在14亿1000万韩元到14亿3000万韩元之间，与去年动机相比，增长率将在2-3%之间进一步放缓。受国内宏观经济下行的影响，有趣的头条主要收入来源广告收入将受到继续压力。

另外，作为沉没市场的流量的黑马，第一季度票房人数增加，陷入了停滞。更严重的问题是，截至2019年三月31日，有趣的头条新闻账面现金及现金等价物只剩下11.51亿元，公司以前“撒钱购买油量”的模式面临弹药不足。

截至六月11日，关注头条的市值为7.49亿美元，比公司上市当天记录的高点收缩率超过了80%。

/01/

收入增长率大幅放缓

广告收入工作不乐观

现在有趣的头条新闻主营收入分为广告收入和其他收入(新业务)两部分。公司直播、游戏、美读会员服务等新事业销售额迅速增加，但比例仍然很低(4%)。因此，有趣的头条的整体业绩仍然依赖于广告收入。

2019年财务报告业绩公开时有趣的头条会长兼首席执行官谭斯良表示，新馆传染病的爆发将在短期内对整个广告市场施加压力，下季度广告商预算将受到限制。

根据埃里咨询数据，2020年第一季度，网络广告市场规模同比减少了1.9%，lingby减少了35.8%。

据财经资料显示，本季度有趣的头条新闻广告及营销服务销售额为13.640亿韩元，同比增长25.5%，与2019年同期371.33%的增长率相比大幅下降。

另外，游戏、直播、美读会员服务销售额为4780万韩元，同比增长了50.8%。

在疫情仍在全球肆虐的情况下，中小型企业资金链将继续减少普遍受到压力或广告等当前不必要的投资。因此，作为主要依赖广告收入的有趣的头条，其主营业务增长将进一步放缓。

照片来源：公司财务报表

有趣的头条在第一季度的报纸上考虑到新关传染病和对中国宏观经济及网络广告业的负面影响，预计2020年第二季度销售增长率将在2-3%之间。如果牙齿预测实现了，那就意味着有趣的第一个赛季销售增长将创造新的最低值。

照片来源：公司财务报表

幸运的是，短视频信息流广告和直播、免费阅读微毒素说等新事业的快速增长部分缓解了新关传染病对有趣的头条新闻广告业务的负面影响，与2019年第四季度相比，第一季度销售增长率上升了1个百分点，没有继续创新。

但是总的来说，最近几年有趣的头条已经放缓，这已经是无可争议的事实。数据显示，2018年有趣的头条的年销售额增长率为485%。2019年，牙齿增长率下降到84%，其中Q1、Q2、Q3、Q4的相应数字分别为374%、188%、44%、25%，下降趋势明显。

来源：公司财务报表

除了收入增长速度放缓外，正在衰退的运营数据也是有趣的头条要面对的另一个大问题。根据第一季度的数据，有趣的头条新闻月生、一生的人数都陷入了停滞，用户停留时间的指标在这段时间也不好。

/02/

月活动人数陷入停滞状态

村里的中年流量已经到了瓶颈吗？

与今天的头条新闻等平台相比，有趣的头条以娱乐八卦、历史轶事、梁生堂汤门等柔软的信息为主，娱乐性强，阅读门槛低，适合平息市场用户的阅读兴趣。因此，从听众的角度来看，成为三线以下城市“小城镇中年”牙齿有趣头条的主要用户。

在运营模式下，有趣的头条通过游戏式任务和奖励金币，完成用户更新和分裂。低线城市人的生活节奏相对缓慢，闲暇时间多，所以用户比较认同通过看新闻和视频、拍卡等可以得到积分和补偿的模式。在这种背景下，有趣的头条迅速占领了五环外的市场赛马场，成为沉没市场流量的黑马。

上市初期，有趣的头条曾经以快速增长的MAU，DUA数据引起了市场的关注。但是，从2018年第三季度开始，有趣的头条新闻月生成增长率继续下降，市场股利下降的迹象很明显。

数据显示，2018年Q3-2019年Q4，有趣的头条MAU汇费增长率分别为91%，44%，19%，7%，12%，3%，下降趋势明显。公司MAU增长率2019年Q2创下7%的新纪录后，一度牙齿增加营销费用(2019年Q3营销费15亿韩元)，公司MAU ring增长率在此后第三季度恢复到12%。但是，牙齿增长在去年第四季度又创下了3%的最低值。

来源：公司财务报表

据最新财经资料显示，第一季度综合季度平均每月1.383亿人，比去年动机1.114亿人增加了24.2%。2019年第四季度，牙齿数字为1.379亿。也就是说，公司每月活动用户环节几乎没有增加。

另一方面，有趣的头条的活跃用户们表现出了林非下降的趋势。有趣的头条第一季度的总日常活动用户平均为4560万人，与上季度的4570万人相比减少了10万人。

照片来源：公司财务报表

公司的一日和月生同岁数据仍在增长，但随着基数的提高，有趣的头条新闻去年动机数据今年第三季度也将面临巨大压力。(威廉莎士比亚，温斯顿，月生，月生，月生，月生，月生，月生)

另一方面，有趣的头条新闻用户停留时间这个数字在第一季度也不令人满意。

在2020年第一季度，由于肾小管传染病的影响，人们使用移动终端的时间大幅增加，但是有趣的头条新闻用户的停留时间没有显着增加。据财经资料显示，每天活跃的用户每天在有趣的头条上平均62.4分钟，去年同期62.1分钟，几乎没有增长。

实际上，2019年以后，有趣的头条用户停留时间呈下降趋势，2019年Q1、Q2、Q3、Q4用户保留时间分别为62.1分钟、60分钟、61.3分钟和59.4分钟。结果，许多投资者开始担心国民的生活逐渐恢复正常后，有趣的头条新闻用户停留的时间可能会进一步减少。

用户数量停滞，用户停留时间难以进一步增加，对有趣的头条当前广告收入产生负面影响，对公司的盈利能力产生更大影响。(David asels，Northern Exposure(美国电视电视剧)，成功)更严重的是，有趣的头条的现金储备也已经不多了，公司再也不能用以前的“硬币收购”方式挑选新的，有趣的头条现在的现金储备是否能支撑公司的利润，也会出现问号。

/03/

烧钱的问题仍然很难理解

账面现金再创新低

以商业模式为例，有趣的头条是利用阅读半炫、视频上的金币等提高用户拥有率，然后通过广告获得收入，直接对用户支付现金奖励，一度成为公司独有的商业模式。(大卫亚设，美国电视电视剧)

为了快速获得流量的分裂，有趣的头条通过引入现金奖励的方式引导用户。例如注册金币、签署金币、阅读新闻、注册朋友、孔刘朋友圈上的新闻链接等方式。(威廉莎士比亚、模板、新闻、新闻、新闻、新闻、新闻、新闻、新闻)显然，这对不需要太多时间费用的人来说有一定的诱惑力，这也是短时间内有趣的头条迅速崛起的主要原因。(威廉莎士比亚，温斯顿)

但是牙齿模式也使有趣的头条的用户成本和用户维护成本继续提高。(威廉莎士比亚，温斯顿，骄傲) (威廉莎士比亚，温斯顿，骄傲)公司在保持新用户快速增长的同时，损失金额也在继续扩大。

据财经报道，有趣的头条是从2016年到2019年，龟毛纯利润分别为-0亿1100万韩元，-0亿9500万韩元，-19亿4300万韩元，-26亿8900万韩元。可以看出，自2016年成立以来，有趣的头条出现了继续赤字。公司上市后，赤字额迅速扩大，两年内超过了46亿韩元。

来源：公司财务报表

据最近的财报数据显示，有趣的第一季度净损失额仍然达5.43亿韩元。牙齿中，对用户阅读补助金的高额投资成为有趣的头条持续赤字的主要原因。(威廉莎士比亚，阅读，阅读，阅读，阅读，阅读，阅读，阅读，阅读，阅读，阅读)

现在有趣的头条将对平台用户阅读等相关激励的费用包括在公司销售和营销费用中。数据显示，从2018年到2019年，有趣的头条新闻销售和营销费用占公司总销售额的114%和101.3%。也就是说，在过去的两年里，有趣的头条仅通过牙齿费用就超过了公司的总营业收入，公司的赤字也是不可避免的。

据第一季度数据显示，感兴趣的头条新闻销售和营销费用为10.74亿韩元，同比减少了17.1%，但公司销售率仍然达到76.1%。

照片来源：公司财务报表

但是，第一季度销售和营销费用下降，第一季度赤字额与去年动机相比减少了21.3%，成为财报中罕见的亮点。

但是，除非公司利用补助金改变用户拥有的牙齿模式，否则有趣的头条持续赤字也很难改正。

另外，有趣的标题营销费用的下降可能与日益紧张的现金储备有关。截至2020年三月31日，有趣的头条持有的现金、现金等价物、限制性现金、短期投资为11.517亿韩元，截至2019年十二月31日，牙齿数字为16.525亿韩元。有趣的头条在3个月内就花费了5亿韩元现金。

照片来源：公司财务报表

据第一季度赤字额计算，有趣的头条现在现金储备恐怕撑不了太久。为此，有趣的头条新闻也在财务报告中表示，将严格控制内容成本，优化用户忠诚度方案及用户获取计划，并减少广告、行政等支出。

现在有趣的头条的销售和营销费用主要由用户参与和用户获取两个茄子方面组成。牙齿中，第一季度用户参与费用为5.075亿韩元，同比下降12.6%，每个用户每天参与费用为0.12韩元，同比下降28.1%。您可能会发现有趣的头条新闻用户参与成本下降了一定程度，但是如前所述，公司的月生者数量也同样停滞不前，这可能与公司的成本控制有关。

今年三月，谭斯良表示，将通过控制费用，努力在下半年实现盈亏平衡点。但是，字典主动成本管理不难，在成本管理的基础上，保持公司运营数据健康的方法很难。如果用户数据进一步恶化，将对公司的广告收入产生巨大影响，盈亏平衡也将成为妄想。

免责条款：文章内容仅供参考，不构成投资建议。