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“618”这些数字对京东有特殊意义。

1998年六月18日，京东公司宣布成立。2004年，京东集团正式向电子商过渡，创立了第一个京东618购物节，一直持续到现在。2020年六月18日上午9点，京东正式在香港联合所，股票代码9618上市。开盘涨幅约为5.75%，到稿件发行时为止，股价为239港元/股票。

资料来源：京圆集团香港上市庆祝仪式

在抗教所新公开的招聘书中，京东重新定义了自己。“正在向领先的技术驱动电子公司，以及领先的基于供应链的技术和服务企业过渡。”(威廉莎士比亚，美国电视电视剧)

在新的定义中，京东不满足于遵守个体经营者的基本板，需要对外出口多年积累的物流仓库配送能力，从电力商平台的前端渗透到供应链的底部。

大约一周前，网回到港口州之前已经发出了表率。即使名声不像港口州的阿里和腾讯，网络也引起了足够的浪花。上市当天，四周股价上涨了近8%，根据当天股价，四周的总市值已经超过了4500亿港元。

与韦伯上市20年的哥哥相比，京东上市的经验只有6年，但现在发生了很大的变化。6年前京东的市值为260亿美元，目前接近900亿美元。6年前销售额只有1150亿元，去年接近5800亿元。关于企业最重视的贵金属纯利润，京东从2014年的净亏损49.9亿元飙升到去年的纯利润121亿元。

辉煌的业绩背后，创始人刘江东个人对京东的影响日益减弱。

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京东“去柳江童话”

1998年六月18日，一位仁寺会学院毕业生在中关村设了4坪铺，经营婚纱楼视频编辑的硬件和系统——店铺被称为京东多媒体，总经理是刘江东。

创立以来，刘江东与京东绑在一起。但是，四月二日，京东的经营主体“北京京东世纪贸易有限公司”上空信息发生了重大变化，——刘江东辞去了法定代表人、执行董事、总经理的职务。

六月11日，天安调查数据显示，刘江东辞去了京东旗下3家贸易公司高级职员的职务。包括成都庆东南苑贸易有限公司总经理、昆山景东新贸易有限公司总经理、合肥京东科胜贸易有限公司总经理。

六月15日，刘江东再次卸任了5家企业高管。有传言说，刘江东的卸任主要是为了削弱京东的个人影响力，促进京东的第二次上市。

事实上，在京东内部，“刘江童话”已经从2018年底开始推进。

2018年十二月二十一日晚上，京东进行了新的组织结构调整。此次调整被称为京东最大规模的组织结构变化。庆尚南道分为前台、中队、后台三部分。已将平台运营业务部门、采购业务部门和统一生死业务部门整合到7 Fresh。另一方面，徐磊被推到舞台前面，担任林伦首席执行官，京东内部三大事业群从向刘江东报告改为向徐磊报告。

除了在京东领导层逐渐褪色外，受明州事件的影响，2019年刘江东的行动也逐渐降低，几乎没有出现在公众的视野中。

照片来源：股票招聘手册

从股东书公开的主要股东数字来看，腾讯全资子公司黄河投资有限公司占股份的17.8%，京东最大股东占4.6%的投票权。刘江东占股票的15.1%，占78.4%的投票权。沃尔玛是京东第三大股东，拥有9.8%的股份和4.6%的投票权。从这一点看，刘江东绝对有投票权，但不是京东的最大股东。

除了股权结构变化外，重新上市的京东、战略方向也发生了明显的变化。据招聘书透露，此次筹集的资金将用于以供应链为基础的核心技术投资、主要运营系统、物流技术、提高整体研发能力等。这意味着，在日益庞大的第三方商人集团的基础上，京东需要增加对第三方企业的服务出口。从公开的财务报表中也可以看出，京东最大进口板业务电子产品及家用电器商品进口贡献率从2017年的65.2%下降到2019年的57.0%，物流广告其他服务收入比重进一步提高。

从这个角度看，购物中心仍然是那个购物中心，京东已经不是那个京东了。

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五年后

战略目标日益明确

如果公司以2014年五月纳斯达克IPO为界，则京东可以分为2014年以前的“创业期”、2014-2018年的“衰亡期”、2019年以后的“发力期”。

创业期间：2004-2014年移动网络股息持续释放，公司以薄利多销、正品、优质快递等特点，在电子商务行业尚未成熟的阶段大幅提高了市场份额。

迷茫的时期：2014年京东去美国成功完成了IPO，阿里和国内电商界的“双科店”牙齿后(拼写出很多之前)，公司的战略定位显示出了偏移和稀释。2014-2015年，刘江东公开了“十节甘蔗”理论，希望将公司的核心能力扩展到零售产业链的上游下游。京东的“迷茫”在2017年达到了顶峰。CEO刘江东、CSO建文等高管相继提出了“第四次零售革命”、“无限零售”、“RaaS零售服务”等多种茄子布局理念，但在另一个新概念中失去了战略定位。公司2018年Q3-Q4用户规模连续第二季度出现负增长，年GAAP入下净利润为-24.9亿韩元，达到了“黑暗时刻”。

发力期：随着2019年各种改革措施的有效落实，京东对自己的科举战略部署进行了反思和调整。刘江东2020年五月“成为以技术为中心的供应链服务公司，坚定地转型，扩大供应链的优势，应用于产业情景。与合作伙伴一起降低行业成本，提高社会效率”。

资料来源：刘强东2000年五月全信

进入“发力期”的京东获得了用户规模和盈利能力的双重上升。

在用户规模方面，沉船市场用户在线消费习惯的形成和向低价高价商品的升级速度，有助于京东在用户数量上取得好成绩。2019年，京东活动购买用户数增加到3.62亿人，截至第三季度末，年活动购买用户数增加到2760万人，第一季度新的年度活动购买用户数达到了12季度以来的最高值。其中，第4季度新增用户中，70%以上来自3-6线城市。

资料来源：京东财报

截至2020年三月31日，京东年度活动用户数为3.874亿人，比2019年第4季度末大幅增加了2500多万人，比去年同期3.105亿人增加了24.8%，净增长超过7600万人，创业淡季(Q1和Q3)单季用户绝对值达到了最高值。

在盈利性方面，多项茄子改革措施实施后，经动利润率水平有了明显改善。2019年以来，随着公司内部结构的不断调整和战略思维的明确，优秀的执行力使京东盈利能力提高到了预期之外。京东2019年总利润为844.2亿元，比去年动机增长了28%。毛利率也是历史上最高的14.63%，毛利连续6年上升。相反，公司非GAAP下的普通股净利润每年首次突破100亿元，达到107.5亿元，净利润率为1.9%，是过去6年来的最高值。

资料来源：京东财务报表

与此同时，京东物流也逐渐承担起更多的责任。对内自行建设物流体系大幅降低了京东单一实施费用，2019年京东单一实施费用为11.45韩元，创下历年来的最低值。对外，京东物流全面开放后，营业收入增加了近100%，2019年达到235亿元，占京东物流总销售额的40%左右。

资料来源：京东财务报表

刘江东不久前在内申坦言：“2015年以后，京东对创新事业跑得太急，回头一看才发现没有什么价值。”2020年，京东的主要基调将从“质的增长”升级为“质的加速增长”。

随着战略目标的明确，京东的前途也有了更多的希望。

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在香港上市

抓住最佳时机

从最近的工作成果和战略调整来看，京东对现在的电商市场格局下一步该怎么走有明确的计划。这也是京东在牙齿时选择第二次上市的内驱动力。

除牙齿外，京东上将还顺应了天市地理人画。现在，我们从几个牙齿的茄子方面简单分析一下。

首先，京东回来的时机很好。另一方面，该股价从今年年初开始进入上升趋势，截止到六月17日结束62.01美元/股，比1月1日收盘价24.85美元/股上涨了一倍以上。另一方面，进入六月后，京东用618电商节擦出了存在感，预计将于六月18日上市，叠加电商节销售喜报，超过京东股最高值。

京东2020年以后的股价动向，资料来源：雪球

第二，抗教所方面大力欢迎中介股企业。港务局今年进一步调整了上市规则，迎接了更多的中介股企业。香港交易所行政总裁李小最近表示：“今年将是包括来自中国的超大型IPO在内的首次公开发行(IPO)的重要一年。”大部分是我们从美国回来的企业。

光发证券也写道：“中介股回归也将优化港股产业结构，‘新经济’公司将提高港股市场上的发言权。”香港股票是全球股市的“估值萧条”。今后在更多优质美洲中，如果开股回归，将明显提高港股的整体估值。(威廉莎士比亚，温斯顿，美名言) (同时，还可以加强香港股票交易活动)。单击

最后，京东的这次IPO得到了很多投资者的支持。据港务局最新公布，京东通过香港IPO净资金筹集了约297.71亿港元，在零售发行部分收到了178.9倍的订阅。

另外，对京东等电力商企业来说，归航意味着更接近苎麻，也意味着更接近了解中国电力商市场投资的投资者。这段时间阿里巴巴回归杭州是一个很好的例子。(威廉莎士比亚，Northern Exposure(美国电视电视剧)，香港名言)前面提到的天市、地理、人，以及安信证券、国信证券、农银国际证券等多个机构最近提出了“赠送”等级。

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摘要

对京东来说，2020年真是个大年。如果在恒桥站上市两次，将成为京东的重要转折点。

据悉，京东重新定义自己后，要保持持续的盈利能力和各种核心指标的稳定增长。

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